Forex Trading E O Modelo De Agência

Forex Trading e o modelo de agência

Postado em 15 de julho de 2013 por Nancy Eleutheriou

Com tantos corretores de Forex agora vangloriando as virtudes de um ambiente Não Dealing Desk, ou modelo de agência como ele está chegando a ser conhecido, é hora de olhar para apenas o que esses desenvolvimentos na indústria significa para você o comerciante. Trata-se apenas de uma campanha de PR de luxo em nome dos corretores, ou é um nível mais elevado de transparência finalmente encontrar seu caminho para o mundo do varejo Forex?

No momento, parece haver algo de um cisma, com certos corretores felizes o suficiente para continuar como Market Makers (Oanda, GFT) e outros interessados ​​em distanciar-se do mercado maker modelo e saindo como fortes proponentes do Agency Model ( FXCM, FxPro). É claro que o aperto na indústria só pode beneficiar os comerciantes, pois significa mais concorrência, não só entre os adeptos do mesmo modelo, mas também a concorrência entre os modelos como cada corretor vies a ser reconhecido como o maior, mais líquido e mais transparente de o Shopping.

Em primeiro lugar, é importante que definamos nossos termos como os vários acrônimos que são lançados ao redor da indústria são uma grande fonte de confusão para muitas pessoas.

Criador de mercado (MM)

No modelo Market Maker, (muitas vezes abreviado para MM) corretores fornecem liquidez e agir como contrapartes para as posições de seus clientes. Assim, ao negociar com um Market Maker, se você comprar um determinado volume de um determinado ativo, eles irão então para o mercado de liquidez e abrirão um comércio de espelhos, vendendo o ativo que você escolheu comprar e mantendo a diferença entre o preço da sua compra e Seu preço de venda como um prêmio. Isto é onde o conflito surge, porque no modelo Market Maker um comércio vencedor para o cliente é um comércio perdedor para o corretor, e vice-versa. Além disso, ao negociar com um Market Maker outra preocupação que muitos comerciantes têm é que o corretor tem acesso aos comerciantes 'ter lucro e parar os níveis de perda, bem como os seus lucros e perdas, o que lhes dá uma vantagem significativa se eles Optar por usar essa informação de uma forma sem escrúpulos. Isso não quer dizer que todos os Market Makers são inescrupulosos, a maioria dos corretores de FX na indústria de hoje são de fato Market Makers e eles não podem ser todos torto. Outra desvantagem de negociar com um MM é que a necessidade de passar ordens através de uma mesa de negociação antes de executá-los e, em seguida, abrir dois negócios em vez de um, tornando assim MM negociação mais lento do que STP ou ECN, aumentando a probabilidade de re-aspas, Pedidos cancelados.

Não Dealing Desk (NDD)

Nenhum Dealing Desk (ou NDD para abreviar), como o nome indica, indica que o corretor em questão não opera uma mesa de negociação. Balcões de negociação são operados por corretores que atuam como Market Makers (descrito abaixo), o que basicamente significa que há alguma intervenção humana entre o comércio de um cliente e do mercado que eles estão tentando entrar. Os concessionários filtram as ordens recebidas antes de executá-las, elas podem transformar uma ordem para baixo em um determinado preço e enviar uma nova cotação para o comerciante, em alternativa, eles podem ativamente adiar uma ordem se as condições prevalecentes do mercado forem desfavoráveis ​​para o corretor em questão. Nenhuma mesa de negociação significa que as ordens de um comerciante são encaminhadas automaticamente para provedores de liquidez sem intervenção de uma mesa de negociação. Essencialmente o que isso é suposto significar é que se você comércio com um corretor NDD, então não há conflito de interesses entre você e eles. Os corretores NDD fornecem aos seus comerciantes acesso ao mercado interbancário, trabalham com os fornecedores de liquidez para garantir os melhores preços de compra e venda possíveis para os seus clientes, cujas ordens são colocadas directamente sem ser geridas de forma alguma. Em um ambiente de negociação não corretores de ambiente lucro do volume negociado pelos seus clientes, e não através de suas perdas; Isto é porque eles cobram uma comissão fixa (como no caso da ECN), ou impõem uma pequena margem sobre o spread oferecido pelos seus fornecedores de liquidez (como no caso da STP). NDD corretores são todos STP, ou STP + ECN (mais sobre isso mais adiante). A ausência de uma mesa de negociação significa que os corretores STP e ECN podem fornecer tempos de execução do comércio mais rápidos com menos latência do que os corretores que atuam como fabricantes de mercado.

STP (Straight-through Processing)

Processamento direto significa que um corretor toma as ordens do cliente e as coloca anonimamente diretas para os provedores de liquidez, sem qualquer intervenção humana entre o comerciante eo fornecedor de liquidez em questão. Isso implica necessariamente a ausência de uma mesa de negociação, no entanto, embora STP e NDD são bastante sinônimos, os comerciantes devem estar cientes de que os corretores de publicidade como STP ainda pode operar uma mesa de negociação sobre outros instrumentos negociáveis ​​ou plataformas que eles oferecem. Na verdade, alguns até mesmo executar um híbrido entre STP e MM, em que o mercado de pequenos comerciantes é feita pelo corretor (para os comerciantes menores ler operações com menos de 0,1 lotes), e encomendas maiores (mais de 0,1 lotes) são encaminhados para os fornecedores de liquidez.

Rede de Comunicação Eletrônica (ECN)

Isto é onde as pessoas tendem a ficar realmente confuso. A Rede de Comunicação Eletrônica implica necessariamente o Processamento Direto, mas nem todas as transações STP são ECN. Permita-nos explicar: Na ECN, os corretores de negociação permitem que seus clientes negociem em um mercado onde os participantes (sejam eles Market Makers, bancos ou comerciantes individuais) estão efetivamente competindo uns contra os outros para obter ofertas e ofertas na rede. A ECN permite que os melhores preços possíveis de compra e venda sejam garantidos em tempo real através de uma rede de fornecedores de liquidez. Em outras palavras, um comerciante pode estar garantindo a oferta e um pedido de preços de dois provedores de liquidez diferentes, garantindo assim o melhor preço possível em todos os momentos. Em ECN trading corretores não mark-up um spread, mas sim cobrar uma comissão para negociação na rede. Outra vantagem das verdadeiras redes ECN é que elas permitem que os operadores interajam diretamente com as ordens de outros comerciantes individuais. Como no caso das ordens de STP são anônimas e um pool maior de liquidez em tempo real se traduz diretamente em tempos de execução de negócios mais rápidos.

Assim, para recapitular: todos os verdadeiros STP e ECN corretores são NDD, mas nem todos os corretores STP são ECN, também todos os corretores ECN são STP, mas alguns corretores STP são um híbrido de STP e MM. Limpar como lama?

Qual é o melhor para os comerciantes?

Há uma série de coisas a considerar ao fazer esta pergunta. Em primeiro lugar, como já afirmado STP e ECN não pode ajudar, mas ser mais rápido do que negociar com uma mesa de negociação. Isso ocorre porque a intervenção da mesa de negociação ea necessidade de um segundo negócio a ser colocado para se proteger contra o cliente inevitavelmente retarda as coisas.

Além da execução do comércio é vital considerar que com o modelo da agência os detalhes da atividade de um comerciante permanecem completamente escondidos dos mercados. Ao lidar com um fabricante de mercado, existem muitas técnicas sneaky que corretores podem empregar para garantir que eles mantêm a mão superior. Trader perfis é um exemplo perfeito disso: ter acesso às histórias de todos e cada um dos seus comerciantes permite Market Makers para separar e ring-fence comerciantes em diferentes grupos. Estatisticamente mais pobres comerciantes podem ser tratados automaticamente em massa simplesmente por negociação contra eles. Os comerciantes mais bem sucedidos podem ser corralled em um grupo diferente em que seus comércios são retardados manualmente para baixo, e afetados por re-citações e slippage até que as vantagens de vantagem estatísticas do corretor.

Tudo se resume, bastante previsível, de onde o dinheiro está vindo. Market Makers ganhar dinheiro tanto sobre os spreads que impor e em apostas contra os seus comerciantes. Quando um comerciante é bem sucedido este come em seus lucros. Embora a maioria dos corretores Forex mercado-Making são profissionais e acima bordo, alguns podem optar por fazer tudo o que puder em seu poder para "ajudar" comerciantes bem sucedidos retornar seus ganhos para cofres do corretor.

STP corretores são melhores em que eles oferecem aos seus clientes um grau de transparência, e fazer seu próprio dinheiro através de mark-ups que impõem sobre spreads. STP corretores querem seus comerciantes para continuar a negociação, mais bem sucedido comércios gera mais atividade, e mais atividade significa mais lucro a partir dos spreads. É importante ter em mente, porém, como já mencionado, que muitos corretores são híbridos entre STP e MM. Seus comerciantes menores (qualquer coisa abaixo de 0,1 lotes), que não atendem às exigências de volume impostas pelos provedores de liquidez, não são colocados diretamente, mas sim o corretor torna-se o criador de mercado para esses negócios e todas as lacunas discutidas no parágrafo anterior voltam a Toque. Os comerciantes maiores (mais de 0,1 lotes) são tratados em uma base NDD e encaminhado através de provedores de liquidez. Esteja ciente de se seus comércios estão sendo colocados diretamente através ou se o mercado está sendo feito para você.

Corretores ECN são de fato o mais transparente dos três modelos. Eles oferecem os melhores preços de compra e venda, eles permitem que os comerciantes para entrar em um verdadeiro mercado, em vez de criar um deles, eles também permitem que seus comerciantes a participar nos mercados de uma forma que Market Makers ou STP sozinho não pode corresponder. No entanto, e é nosso dever para apontar isso em vez de apenas agindo como fã meninos de um tipo específico de negociação, se um corretor é complicado o suficiente, não há nenhum sistema em existência que eles não podem dobrar para eles um toque. Mesmo ECN é vulnerável a isso. A ausência de uma mesa de negociação não deve ser confundida com a transparência até que a evidência fale por essa interpretação. Há um monte de coisas que podem ser feitas para dobrar as probabilidades em favor de um corretor sem empregar uma mesa de negociação. Automated software de gerenciamento de risco é tão avançado hoje em dia que, mesmo sem uma mesa de negociação pode ser empregado para que os corretores podem competir com seus clientes, tanto quanto os preços vai. Assim, quando há ineficiência de mercado eles podem realizar arbitragem ou mesmo manter certos negócios em casa sem nunca revelar isso para o comerciante. Nenhuma dessas técnicas requer uma mesa de negociação.

O fato de que a NDD, STP, ECN e o modelo de agência estão sendo discutidos tanto ultimamente fala para o fato de que corretores estão reconhecendo o apelo para maior transparência em nome de seus clientes. Isso é uma coisa boa no que diz respeito a nós. A indústria veio em saltos e limites do Wild West dias um par de décadas atrás. E sim, sempre haverá algum grau de agitação para que a vantagem seja arrebatada pelo corretor, mas isso está se tornando cada vez mais difícil à medida que os comerciantes se tornam cada vez mais instruídos, cada vez mais exigentes, e há tanta concorrência por Seu capital de risco. Aplaudimos o movimento que muitos corretores fizeram de MM a STP e ECN, sem esquecer que há muitos felizes em oferecer a seus clientes um serviço sólido como Market Makers. A coisa mais importante, como sempre, ser educado, saber o que você está se metendo, e ser capaz de discernir quando você não está sendo dado um acordo justo. Obrigado pela leitura.